10. 03. 2016

ROČNÍK X., ČÍSLO 2/2016, 10. 3. 2016

cfoclub

Od začátku tohoto roku klesly akciové indexy hlavních světových burz o zhruba 10 procent, trhy vykazují velmi silnou volatilitu a předvídatelnost jejich vývoje je na minimu. Média se předhánějí ve vyčislování třináctimístných sum (v dolarech), které se vypařily z tržní kapitalizace. Není sporu o tom, že  určujícimi faktory tohoto nepříznivého vývoje je zhoršení prognóz růstu globální ekonomiky, z toho odvozený pokles ziskovosti korporací , a tedy nutná korekce poměru Price/Earnings. Jsem však přesvědčen, že silný vliv na tuto negativní tržní korekci mají psychologické faktory.

Lze to ukázat na příkladu akcií bank. Z velkých evropských bankovních skupin (z pohledu regulace takzvaných globálních systémově významných bank, kterých je něco přes tři desítky) se pouze tři obchodují za cenu převyšující účetní hodnotu aktiv. Podotýkám, že v dobách konjunktury se některé bankovní akvizice ve střední a východní Evropě realizovaly až za čtyřnásobek účetní hodnoty aktiv.  Průměrná tržní cena akcií evropských bank je nyní na úrovni 60 procent účetní hodnoty aktiv, což jasně vypovídá o skepsi investorů ohledně korektního ocenění aktiv a zejména ohledně budoucího vývoje. Kromě již zmíněné zhoršené makroekonomické prognózy se začátkem roku stalo to, že na trhy unikly zprávy, že Evropská centrální banka jako nejvyšší regulatorní a dozorčí autorita, provádí kontrolu kvality úvěrů u několika vybraných italských bank, což ECB komentovala jako rutinní záležitost. Trhy však zpanikařily, opravdu to nevypadalo, že by jakkoliv důvěřovaly této klíčové evropské instituci. Rozšířily se fámy o ohromných sumách špatných úvěrů, na kterých údajně evropské banky sedí a investoři se začali bankovních akcií panicky zbavovat.

Celková nedůvěra na kapitálových trzích se následně rozšířila i do dalších sektorů. A nyní již najdeme první komentáře analytiků, které zpochybňují ještě nedávný relativně pozitivní výhled světové konjunktury a začínají uvádět, že stojíme na prahu nové krize. Skoro mi to připadá, že začínají závodit, aby mohli být později označeni jako ti, kteří předpověděli (další) krizi jako první.

Roli důvěry jako psychologické kategorie zásadně důležité pro ekonomické předpovědi jsem si nedávno opět uvědomil, když jsem se (lehce) připravoval na diskusní večer klubu s Vladimírem Dlouhým a Evou Zamrazilovou. Jsem totiž přesvědčen, že hlavním důvodem silně podstřelených předpovědí na rok 2015 , bylo podcenění faktoru návratu důvěry mezi české podnikatele a zejména spotřebitele. Budu si tedy velmi přát , aby se současná globální tržní nedůvěra zlomila , neboť jsem přesvědčen, že věcné fundamenty jsou pořád převážně pozitivní. Není snad třeba dodávat, že pokud by k tomuto zlomu nedošlo, dopadne tento vývoj i na českou ekonomiku a může ohrozit současné stale platné příznivé předpovědi, o kterých jsme mluvili na diskusním večeru klubu začátkem února.

Aleš Barabas                                                                                                      
člen představenstva UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia,a.s.

cfo club


Čísla měsíce

ČÍSLO MĚSÍCE
2 procenta.
Finanční poradci doporučují nespokojit se u hypotéky s horší nabídkou, než je úroková sazba dvě procenta.

CITÁT MĚSÍCE
“Proč by česká společnost nemohla koupit nějakou německou? Změňme způsob našeho uvažování. Proč by nás měl někdo kupovat? Nakupujme my,” říká v rozhovoru pro týdeník Ekonom (6/2016) šéf Google Campusu ve Varšavě Rafal Plutecki.

GRAF MĚSÍCE

cfo club


cfo club


Informace z trhu

INTERNETOVÁ KRIMINALITA
Bankovní lupiči za klávesnicí

Zatímco počet fyzických bankovních loupeží rok od roku klesá, růst kyberzločinu pociťuje celý svět včetně Česka. Případy internetové kriminality orientované na banky v tuzemsku v posledních letech rostly až o desítky procent ročně. Co proti tomu dělá policie? A co samotné bankovní domy?

Autor: Jan Němec

Čtěte více zde: http://ekonom.ihned.cz/c1-65176460-bankovni-lupici-za-klavesnici

VÝBĚR DANÍ
Evidence tržeb od A do Z

Provozovatelé restaurací, barů, jídelen, hotelů nebo ubytoven. To budou první podnikatelé, kteří na vlastní kůži závazně otestují elektronickou evidenci tržeb. Co je už u EET dáno a co budou muset ještě stanovit vyhlášky? Jak bude systém fungovat, komu se úplně vyhne? A co když vypadne internet? Týdeník Ekonom prošel celý materiál a přináší přehled toho nejdůležitějšího, co je s EET spojeno.

Více zde: http://ekonom.ihned.cz/c1-65176470-evidence-trzeb-od-a-do-z

REGULACE TRHU
Nesmyslné regulace. Jak se osvědčily?

Jak jsou omezení, která stát či EU chrlí v takovém množství, že se v nich většina lidí nemá šanci orientovat, ve skutečnosti účinná? Týdeník Ekonom vybral šest regulací, které vstoupily v platnost v posledních letech a kolem kterých panovaly velké vášně. Snažil se přitom zhodnotit, jaké s sebou přinášejí pro lidi a firmy dopady a jak plní svůj původní účel.

Více zde: http://ekonom.ihned.cz/c1-65176480-nesmyslne-regulace-jak-se-osvedcily

TRENDY
Proč se Češi tolik bojí budoucnosti

Pětadvacet let po pádu komunismu Češi mají vyšší reálné mzdy, vlastní více majetku, žijí ve větších a lépe zařízených bytech a utrácejí za cestování. Přesto jim chybí důvěra v budoucnost, kterou většinou vidí v různých odstínech šedi nebo rovnou černě. Co Čechům nahání hrůzu? A jaké jsou příčiny jejich strachu?

Více zde: http://ekonom.ihned.cz/c1-65176490-proc-se-cesi-tolik-boji-budoucnosti

cfo club


Lidé a podniky


Sberbank
Jindřich Horníček
Člen představenstva

Novým členem představenstva Sberbank se stal Jindřich Horníček (38). Dosud měl na starosti řízení veškerých úvěrových rizik. Ve Sberbank (nástupce Volksbank) působí už 14 let a stále se věnuje řízení rizik. Vystudoval Ekonomickosprávní fakultu Masarykovy univerzity.

CocaCola HBC
Tomáš Gawlowski
Generální ředitel 

České a slovenské zastoupení společnosti CocaCola HBC jmenovalo od února generálním ředitelem Tomáše Gawlowského (47). Dosud působil jako generální ředitel této společnosti ve Švýcarsku, předtím měl na starosti Pobaltí nebo Maďarsko. Ve firmě působí od roku 1992.

Heineken ČR
Zuzana Železníková
Generální ředitelka

Generální ředitelkou firmy Heineken Česká republika se stala Zuzana Železníková, která ve společnosti pracuje od roku 1996. Začínala jako manažerka prodeje, působila v marketingu a v obchodě. Naposledy zastávala funkci generální ředitelky v Libanonu a Tunisku.

M. B. A. Finance
Andrej Lošonczi
Obchodní ředitel 

Obchodním ředitelem firmy M. B. A. Finance se stal Andrej Lošonczi (37), který doposud zastával pozici manažera pro klíčové zákazníky. Ve firmě pracuje od listopadu 2013. Předtím působil na manažerských postech ve společnosti Airest CR, Hutira Slovakia a MGM International.

HB Reavis
Petr Herman
Ředitel pro ČR

Skupina HB Reavis jmenovala do funkce ředitele pro Českou republiku Petra Hermana (47).
Dosud ve firmě působil v pozici ředitele rozvoje obchodu. Předtím zastával různé manažerské pozice ve společnostech Stival Holding, Passerinvest Group a K. P. A. R. consulting.

Vodafone
Jana Žůrková
Viceprezidentka

Viceprezidentkou pro firemní zákazníky ve společnosti Vodafone se od února stane Jana Žůrková (36). Přichází z firmy GE, v níž zastávala vedoucí pozice v Česku, Británii a Německu. Předtím řídila projekty ve společnosti Accenture.

Česká spořitelna
Pavel Kráčmar
Člen představenstva

Členem představenstva České spořitelny zodpovědným za korporátní byznys se stal Pavel Kráčmar (49). Ve firmě působil jako ředitel retailových investic finančních trhů. Předtím řídil bilance banky a vedl obchodování na finančních trzích. Pracoval i pro ČNB.

Hartmann – Rico
Ondřej Krejza
Ředitel výrobního závodu

Výrobní závod společnosti Hartmann – Rico ve Veverské Bítýšce vede Ondřej Krejza (35). Přichází z firmy SMS Infocomm Czech, kde zastával pozici manažera servisního centra. Předtím působil ve společnostech Bekaert nebo Wistron.
Vystudoval VUT v Brně.

S&T CZ
Miroslav Bečka
Výkonný ředitel 

Výkonným ředitelem české pobočky nadnárodní technologické společnosti S&T CZ byl jmenován Miroslav Bečka (38). Na nový post přichází z pozice jednatele firmy, z níž se devět let podílel na rozvoji společnosti. Absolvoval Business School Nederland.

cfo club


Newsletter vychází ve spolupráci se společností Economia, a. s.

Partneři Klubu finančních ředitelů

cfo club


Mediální partneři Klubu finančních ředitelů

cfo club